降息循環將啓動 BBB級公司債看俏

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富邦投信投資策略師徐翊達。(富邦投信提供╱洪凱音臺北傳真)

美國最新2023年12月通膨數據出爐,年增率相較前1個月微幅上升至3.4%,高於經濟學家預期,核心CPI年增率則降至3.9%,同樣略高於預期,說明通膨放緩趨勢不變,只是速度趨緩;若從2023年12月與更早9月的點陣圖對照表來看,預估2024年利率中位數將從5.125%降至4.625%,更簡單來說,今年底前隱含3碼的降息空間。

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聯準會策畫以寬鬆金融環境支持經濟,降低發生衰退的可能性,代價是通膨維持2%以上的停留時間會更長,聯準會日前預估,今年通膨年增率爲2.4%。

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回顧2019年12月,當時就業數據放緩,聯準會採取預防性降息措施,在降息發生之際,股市會因爲總經數據反應需求疲軟,使企業獲利不振、表現欠佳;去年第4季市場暫停升息,資金涌入風險性資產,進而推高估值,支撐股市的估值是來自總體需求、實質經濟成長的帶動。

當年聯準會預見經濟不確定性因素上升,股市反應此現象已經走弱,雖然降息在即,但這樣的經濟環境,投資人難以在股票市場中獲取資本利得,市場資金已有轉向穩定獲取收益的債券市場了。

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理由很簡單,受惠於聯準會勢在必行的降息措施,已推升債券市場的價格,想獲取債市中資本利得的機會,就資產品質、收益水準來看,建議投資等級債中應將信評BBB級公司債納入配置組合中。

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目前投資等級中以信評BBB級公司債平均到期殖利率最高,信評BBB的發行人包含時代華納、甲骨文、惠普、星巴克等公司,皆是財務穩健的知名跨國企業。

以富邦全球投等債(00740B)ETF爲例,即以信評BBB投資級公司債爲主要持債,納入票面利率高於4.5%作爲篩選標準,淨值高於發行價不僅歷史績效經得起考驗,且該ETF將於1月17日除息,配息金額爲0.505元;儘管近期殖利率下行,依舊處在過去20年曆史的相對高點,考量穩定配息以及分散債券的信用風險,配置於債券ETF即是相對較佳的選擇。

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