人民幣短期看到6.9 瑞銀:下行風險猶存

(1美元兌人民幣匯率持續1個半月在6.75~6.70之間。資料來源/STOCKQ)

面對複雜嚴峻的內外部環境,中國大陸經濟增長從第一季的4.8%,放緩至第二季的0.4%。不過,人民幣兌美元自6月末的6.70左右,僅小幅下行至近日的6.75附近。

瑞銀財富管理投資總監辦公室外匯策略師陳得能指出,中國最近公佈的經濟數據不錯,6月採購經理指數(PMI)顯示的商業信心恢復、出口增長進一步加快,零售銷售增長更由負轉正。然而,在7月下旬,全國單日新增本土感染病例回升至接近1,000例,市場關注新一輪出行限制措施對經濟的影響。

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陳得能也點到,中國多地樓市出現「斷供潮」,房地產行業面臨不小的挑戰,市場關注短期內對經濟及金融系統產生的風險。

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「中國經濟形勢滿布挑戰,下半年復甦的道路應該不會平坦」,陳得能表示,與此同時,全球經濟的不確定性揮之不去,美元或許保持較強的趨勢,瑞銀財富管理估測,人民幣可能進一步下行至6.8~6.9。

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因此,他建議,投資者應在未來一或兩個月爲人民幣多頭頭寸做好避險。不過,隨着中國經濟逐漸復甦,加上美國通膨有所降溫,讓聯準會能夠放慢緊縮的步伐,瑞銀財富管理預計,人民幣在第四季將趨於穩定。

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美國經濟成爲美元前景的指標。爲壓抑美國通膨,聯準會繼6月升息75個基點後,7月28日再次上調利率75個基點。在美國經濟實現軟着陸的情景下,瑞銀財富管理投資總監辦公室認爲,亞太貨幣未來12個月有望復甦。不過,美國經濟一旦硬着陸,這將威脅到亞洲增長動力且引發資本流出地區,亞太貨幣在此情景下將會走軟。

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近月以來,市場對美國經濟的擔憂日益增加,央行急速的緊縮步伐並未提振美元,美元指數(DXY)自7月中旬回落接近2%,亞太貨幣兌美元自5月中旬以來也主要在整盤。因爲投資者擔心聯準會過度收緊政策,從而引發經濟衰退,對美元的興趣因而減弱。

「美元的走勢主要取決於美國經濟前景」,陳得能再次強調,並不是聯準會的鷹派程度。不過,美國經濟增長與美元之間的關係不是線性的。如果美國經濟溫和而有序地放緩(即軟着陸),而全球增長保持強勁,這應會損害美元的表現。然而,美國經濟一旦硬着陸,並導致全球增長前景惡化,這將引發資本流出新興市場,投資者對美國國債和美元的避險需求增加,這反而會提振美元。

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